旺報【記者梁世煌╱綜合報導】

為了抑制資產泡沫加劇,中國人民銀行(大陸央行)正在轉向「選擇性收緊」貨幣政策,不僅市場先前預期的降準、降息可能落空,更透過公開市場操作,讓貨幣市場資金利率走高,悄然完成了一輪「升息」。分析人士指出,由於大陸的「穩增長」已大致不成問題,官方未來將更專注於去摃桿、防泡沫,人行收緊貨幣政策已經勢在必行。

人行的貨幣政策開始轉向,可由近兩日的公開市場操作看出。在經過連續10個交易日的資金淨投放後,人行在2日透過公開市場操作首度淨回籠350億元(人民幣,下同),3日再度淨回籠950億,台東電動床連續兩天下來,人行已從市場淨回籠1300億元的資金。

新增貸款將大幅回落

人行收緊銀根的動作尚不止如此,據彭博報導,除了從市場中收回資金外,人行更從8月下旬先後啟動14天及28天期逆回購,並藉此推動貨幣市場資金成本走高,以10月銀行間7天期回購加權利率為例,目前已升至2.70%的逾一年半新高,高出8月近23個基點,顯示大陸官方欲藉利率走升阻止銀行從事投機性的槓桿行為,避免資產泡沫化加劇,進而危及人民幣匯率的穩定。

值得注意的是,在人行「選擇性收緊」貨幣政策的同時,法人機構也預測10月的新增信貸恐將由9月的1.22兆元降至6000億元左右,減幅超過50%。華創宏觀認為,大陸官方為調控地產行業,抑制個貸將逐漸凸顯,再加上第4季信貸疲弱格局不改,預料未來新增貸款將大幅回落。

分析人士指出,由於大陸GDP增速已連續3個季度站穩6.7%,PMI(採購經理人指數)亦創出2014年7月以來新高,穩增長已非大陸中央擔心的議題。但人民幣貶值壓力,隨美國升息預期升高而加大,當前的貨幣政策重心正發生微妙變化,即短期利率上升有助於抑制銀行的槓桿投機,同時為人民匯率提供支撐。

成長達標已不成問題

澳新銀行大中華區首席經濟學家楊宇霆表示,由於人行不希望調整基準利率影響宏觀經濟整體的資金成本,因此是有選擇的進行緊縮,以防止貨幣市場和債券市場的泡沫被過度吹大。

他強調,對於大陸中央而言,增長達標已不成問題,未來政府將更多著眼於去醫療電動床推薦產能和去槓桿,「人行的選擇性收緊已經開始了」。

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